中美贸易摩擦影响之市场调研

       数据显示，清明节前3个交易日，沪深两市约26家公司披露接待机构调研。其中以机械设备、医药生物公司居多。

       从调研内容看，中美贸易摩擦备受机构关注，崇达技术、柳工、盈趣科技等多公司被问及相关话题。

       机构人士认为，中美贸易摩擦短期内或对相关行业产生影响，不确定性上升会对机构持股信心构成考验。但中长期来看，贸易摩擦不会阻挡中国制造崛起，A股的调整也为长线资金提供了良好的战略建仓期。

       贸易摩擦或增加市场不确定性部分机构短期偏向防御性策略

       清明小长假期间，中美双方就贸易问题的表态，令全球避险情绪再度上升，4月6日道琼斯工业平均指数下跌2.34%，给节后的A股增添了一丝阴影。

       机构人士认为，中美贸易摩擦短期内或对相关行业产生影响，不确定性上升会对机构持股信心构成考验。但中长期来看，贸易摩擦不会阻挡中国制造崛起，A股的调整也为长线资金提供了良好的战略建仓期。

       中美贸易摩擦，促使部分机构短期转向偏防御性策略。“尽管长期看好，但当下我们仍保持对风险的警惕，会加强对债券、黄金等避险性资产的关注。”专注于全球宏观对冲的新晋百亿私募——凯丰投资的观点具有代表性。

       部分排名靠前的大型私募表示，尽管长期看多，但短期还是防御为上，减仓可能受中美贸易摩擦波及的行业，比如家电、服装等板块的个股，加仓消费、医药等防御性更强的个股。拾贝投资称，“针对今年市场的波动性和复杂性，会适当降低仓位，严格选股，希望通过寻找和宏观经济关联度相对较弱的自我进步明显的公司来组合投资。”

       但A股的波动也给长线资金提供了良好的战略建仓时机。凯丰投资认为，尽管贸易摩擦在短期内或对相关行业有影响，长期却不能阻挡中国制造的全面崛起，原因在于中国的工业体系较为完备，企业抗风险能力较强。中国目前主要是内需驱动型经济，出口对经济的影响较小。中国的新兴产业具备较强生命力，经过此轮波动，未来这些企业成长会加速。

       “应对A股将来的牛市有信心，对2018年行情的反复有心理准备。长远来看，2018年将是一个适宜的战略建仓期，在低位保持持仓信心，长线资金可从容建仓。”凯丰投资表示。

       分析人士认为，中美贸易摩擦只是影响A股的一个局部因素，A股的走势最终还是取决于国内经济的走势。中金公司表示，贸易摩擦对经济增长的影响只是阶段性和局部的，最终决定增长方向的仍是国内因素，中国短期可以利用综合措施降低贸易摩擦带来的冲击，中长期要依靠进一步改革开放来促进转型升级。

       A股当前的低估值封锁了下行的可能空间。中金公司表示，A股蓝筹股估值已经接近2016年年初的水平，部分中小市值个股在近期反弹之前也回调了近3年时间。另外，MSCI指数系列也将在5月份开始实质性地逐步纳入A股，这样的背景为A股自下而上选股提供了比较好的基础。

       明达资产认为，目前A股市场还处在相对低位，核心资产估值有比较大的安全边际，市场并不存在深幅调整的基础。（来源：上海证券报）

       担忧贸易摩擦 美股投资者“用脚投票”

       “做空波音公司股票。”这是一位管理资产规模超过600亿美元的海外基金经理给出的投资建议。近期中美发生贸易摩擦，美国飞机制造巨头波音公司股价3月以来下跌近10%。

       近日，由于美国政府考虑再对中国1000亿美元出口商品加征关税，令投资者对中美贸易摩擦升级的担忧情绪升温，美国股市6日重挫，市值蒸发7790亿美元，波音公司当日下跌逾3%。分析人士认为，特朗普政府一再升级针对中国的贸易摩擦，这种单边主义和贸易保护主义行径不但无助于缩减美国贸易逆差，还将导致美国经济增速放缓，并造成金融市场不稳定等后果。对于中国经济而言，中美贸易摩擦对部分行业短期影响有限，长期则利好服务业和创新产业。

       投资者抛售美股

       美国总统特朗普5日发表声明说，已指示美国贸易代表办公室依据“301调查”，考虑对从中国进口的额外1000亿美元商品加征关税是否合适。

       对此，中国商务部新闻发言人6日回应说，中方将不惜付出任何代价，必定予以坚决回击，必定采取新的综合应对措施，坚决捍卫国家和人民的利益。

       中美贸易摩擦升级导致美国股市出现抛售。同时，最新公布的美国3月新增就业岗位数远低于预期，也让美股“雪上加霜”。6日美股三大股指道琼斯指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数分别下跌2.34%、2.19%和2.28%。Wind数据显示，美股市值从前一个交易日的42.55万亿美元下降至41.771万亿美元，一日蒸发7790亿美元。

       资金流向监测机构EPFR发布的数据显示，截至4月4日当周，美国股票基金出现超过90亿美元的净流出，过去9周有7周出现净流出。

       板块方面，钢铁公司、制造业公司成为重灾区。市场担心美方的贸易保护主义举措将使得美国国内原材料价格上涨，影响其制造业发展。美国钢铁、史尼泽钢铁、AK钢铁控股当日分别大跌5.79%、5.74%、4.38%；机械制造商迪尔跌3.9%、设备巨头卡特彼勒下跌3.47%。市场还担心全球原油需求和经济增长可能受损，导致石油公司股价承压。当日马拉松石油、雪佛龙、康菲石油、埃克森美孚分别下跌3.33%、2.16%、1.98%、1.51%。

       据媒体报道，AMP Capital Investors基金经理Nader Naeimi日前表示，正在考虑清空美国资产持仓的可能性。这位管理资产规模超过600亿美元的基金经理表示，中美贸易摩擦的风险“已开始掩盖全球经济的所有积极因素”。一方面，全球经济同步增长，有很好的基本面；另一方面，风险正变得太难应付。他表示，近期已买入黄金等避险资产。

       担忧情绪蔓延使得作为避险资产的黄金需求增加。6日，纽约商品交易所黄金期价收于每盎司1337.3美元，涨幅为0.66%。

       美国国债受到资金的青睐。EPFR数据显示，截至4月4日当周，约有40亿美元流入美国国债基金，创出了逾两年来的最高水平。美银美林分析师表示，资金流入美债是目前为止显示资金进行避险的最明确信号。

       最具代表性的美国10年期国债收益率在2月下旬创下2.95%的今年以来高点，其后持续回落。这表明出于避险目的，部分投资者开始回归美债。

       6日，10年期美债收益率下跌5.9个基点，报2.7735%，再度跌回50日均线下方。2年期美债收益率下跌3.7个基点，报2.2661%；5年期美债收益率下跌5.2个基点，报2.5858%；30年期美债收益率下跌5.6个基点，报3.0174%。

       机构认为，美国的贸易逆差问题不是新问题，已经持续了40年，一项短期贸易政策根本无法改变美国贸易逆差现状。摩根大通策略师戴维·凯利认为，美国巨额贸易逆差主要是因为财政预算赤字过高等因素，在已启动减税改革的背景下，挑起与中国的贸易摩擦并不明智，无益于减少美国贸易逆差，也不利于金融市场稳定。

       穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪表示，当前美国的工资和物价上涨压力正在不断增加，较高的关税只会加剧这些压力，并导致美国丧失更多就业机会。新任美联储主席鲍威尔6日也警告称，虽然现在还无法就具体涨幅做出量化，但提高关税可能推高物价。

       对于中美贸易摩擦的影响，彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰认为，目前不会对绝大多数双边贸易造成影响，但要警惕对信心的打击、对供应链的干扰以及对未来投资的抑制放大影响的可能性。

       国泰君安宏观团队表示，目前来看，美国对我国“301调查”征税建议清单总量影响有限，除了部分机械行业受一定影响外，高新技术行业受影响不大。

       上海通证券经济学家姜超表示，短期看，贸易摩擦风险没有结束，如果滞胀风险提升，将只对黄金有利。如果从更长远的视角看，中美应该会避免“双输”，中国会选择进口替代、开放服务业进口，这意味着服务业和创新产业存在长期投资机会。（来源：中国证券报）

       上周，沪指震荡走低收跌1.19%，创业板指下挫3.35%。伴随中美征税清单公布，农业、医药等板块逆势走强。在市场观望情绪下，机构到底去哪儿了？

       数据显示，清明节前3个交易日，沪深两市约26家公司披露接待机构调研。其中以机械设备、医药生物公司居多。

       中美贸易战升温或会对多个行业产生影响。华泰证券认为，短期对我国通讯、电子、机械加工和化学工业等行业会产生负面影响。我国反制措施主要是农产品和汽车，可能会引发部分农产品涨价，对于大豆行业、进口替代的汽车行业可能会产生正向影响。

       崇达技术是上周获机构调研家数最多的公司。4月3日，易方达基金、博时基金、清水源投资等机构在内的逾70人参与了公司业绩说明会。不过，调研次日公司股价下跌超过5%，周内则整体上涨5.04%。

       崇达技术主营印制电路板（PCB）小批量板的生产和销售，公司海外销售占比较大。因此，有机构询问中美贸易战对公司的影响，崇达技术表示，公司70%多产品出口到海外，美洲市场占比约23%，其中美国占比近20%，中美贸易战会波及到公司的生产和销售，但由于公司客户分散、行业分散、订单分散，所以产生的影响会比较小。另外，中国大陆占全球PCB产值50%，国内PCB行业都会面临这个问题。

       柳工也是上周获调研公司中，为数不多的股价上涨且接待较多机构的公司。4月3日，交银施罗德、华泰证券、天风证券等39人调研柳工。公司一周股价上涨1.91%。其中，调研次日公司股价上涨2.37%。参与调研的华泰证券迅速发布了带有“买入”评级的研究报告。

       就中美贸易战的话题，柳工认为，贸易战目前对公司影响不大，可能受到的影响是美国政府限制中国企业在美国的投资，未来包括柳工在内的行业企业在美国的并购可能会受到一定阻力。柳工还表示，公司更关注的是贸易战会对货币价格造成一定影响。

       柳工为土石方工程机械龙头企业，公司对2018年挖掘机行业趋势的预判是“乐观偏谨慎”。不过，谈及2018年业绩目标，柳工显得颇为自信，其规划收入增速远超行业。柳工称:“公司2017年实现收入约113亿元，今年目标是150亿元，增长幅度比较大，有30%。”

       此外，据电子烟业务公司盈趣科技介绍，中美贸易战对公司的影响还有待观察。“目前还不好判断，2017年度公司直接出口至美国的产品收入占比为20%~30%。”盈趣科技表示。公司股价上周跌幅超过6%。（来源：证券时报）